| 材质：HRB400E | 产地/厂家：昆钢 | 仓库所在城市：昆明 |
| 仓库：昆明市安宁区昆钢物流园 | 计重方式：理计 | 质量等级：正品(受理质量异议) |
| 用途范围：轨道交通 | 加工服务：无加工、 其他加工服务 | 配送服务：可配送到厂 |
| 货物销售类型：现货 | 规格：Φ16 | 仓库地址：昆明市安宁区昆钢物流园 |
| 仓库电话：18213933029 | 产品表面描述：螺纹钢 | 品牌：昆钢 |
上半年，宏观方面来自国内外的压力明显。一方面，伴随着美联储缩表，央行开始被动缩表，利率呈现抬升趋势；另一方面，金融去杠杆的背景下，金融监管持续趋严；“利率抬升+金融去杠杆”对大宗商品价格形成明显压制。
资金链明显收紧下，大宗商品普遍承压下行。从商品期货的具体表现分类来看，没有供给侧改革的板块下跌更为流畅，其中化工及农产品(000061,诊股)板块价格已回落至去年四季度的起点。而政策面有支撑的钢铁板块则表现出了宽幅振荡的抗跌形态。
就钢材而言，除市场内生行为因素以外，今年还有不得不关注的两个变量：供给侧改革和宏观预期。如今年1月份需求淡季背景下催生的短期上涨行情以及3月中旬到4月中下旬旺季背景下宏观预期悲观导致的下跌行情。5-6月份，两个变量并行，一方面是5月份去除中频炉导致的螺纹供需缺口，另一方面是是宏观资金对期货盘面大幅打压，在现货仍相对抗跌的情形下，螺纹基差更是创出新高。
梳理螺纹当下矛盾，现货相对坚挺PK后期需求走弱预期，现实PK预期，高达七八百的基差也充分反映了多空力量在盘面的争执。
供需来看，当前螺纹利润高启、供给在高位，需求端即将进入梅雨季节、短期走弱难以避免，供需有转宽松预期。但同时，短期需求还在延续，贸易商库存创10年新低对现货形成支撑。基差高企下，后期现货如何演绎将决定盘面如何波动。
而对于现货争执的核心无外乎几个方面：
1、当前螺纹近1000的高利润怎么演化？
2、后期电弧炉的边际供给增量将以怎样的节奏呈现？
3、下半年整体需求将如何演绎？
螺纹近1000的利润会怎么演化
当前，螺纹吨钢利润高达1000，是国家去除中频炉政策给其他螺纹企业的政策红利，在一段时间内是比较合理的。但政策期结束后，近30%的毛利润也是不可持续的。
从钢企盈利率来看，2016年重点钢企利润率1.08%，2017年年初不少钢厂认为今年盈利率5%-10%是可见的。就螺纹单个品种而言，中频炉去除后，市场普遍认为螺纹利润保持在10%即200-400元/吨的利润或是合理的。
对于利润的走低甚至消失，市场化方法无外乎三个方面：
1）成本端上涨侵蚀成材利润；
2）供给出现明显边际增量、甚至爆发；
3）需求出现明显下滑甚至崩溃。
成本方面，煤焦受276放开影响，产量逐步回升下，供给转转松，后期压力不减；铁矿石方面，高品矿结构性短缺问题不在、后期供给也处于宽松状态、港口库存高达1.4亿吨。
从成本消除利润来看，炉料端目前很难看到明显的上涨驱动，因此我们更多的还是要着眼于螺纹供需的边际变化。这牵涉到我们对电弧炉螺纹边际增量的探讨以及6-7月及下半年终端需求的探讨。
电弧炉带来的螺纹边际增量
根据目前的政策以及各方途径了解到的数据来看，电弧炉具体投产时间和投放量没有统一的说法。可以知道的是其释放节奏将决定后期供给边际增量。
